Пресса о страховании, страховых компаниях и страховом рынке

ПРАЙМ, 13 февраля 2025 г.

Инвесторов возьмут в долю. Этот инструмент перевернет рынок страхования

Инвестконсультант Григорьев: ДСЖ может перевернуть весь рынок страхования

115 просмотров

По предварительной оценке Эксперт РА, российский страховой рынок в 2024 году превысил 3,3 трлн рублей, причем его половина пришлась на накопительное и инвестиционное страхование жизни (НСЖ и ИСЖ). Однако этот сегмент ждут масштабные перемены: вместо ИСЖ, продажа которого будет прекращена с 2026 года, уже в 2025 году приходит новый инструмент — долевое страхование жизни. Оно позволяет совместить страхование жизни с возможностью инвестировать взносы с выбранные инвесторам активы — открытые и закрытые паевые инвестиционные фонды. Продукт открывает возможность получения более высокой прибыли, чем ИСЖ, но с большим для инвесторов риском. При этом Минфин рассчитывает, что уже в этом году его продажи могут достичь 250 млрд рублей. Как будет устроено ДСЖ и нужен ли такой продукт инвесторам?

Страховщики сделали комбо

Фактически ДСЖ — это новый финансовый продукт, который комбинирует в себе элементы традиционного страхования жизни (ИСЖ) и потенциала инвестиций. Это аналог популярного в мире продукта unit-linked, который позволяет клиентам получить страховую защиту (чаще всего на случай ухода из жизни), при этом одновременно часть страховых взносов клиента вкладывается в инвестиционные активы. Продажи ДСЖ в России стартуют в начале 2025 года, при этом с начала 2026 года ДСЖ частично заменит ИСЖ: оформить полисы по старой программе в большинстве случаев будет невозможно, сейчас обсуждается вариант, при котором ИСЖ будет доступен от 10 млн рублей.

Частично новая система будет повторять привычное ИСЖ. Покупатель полиса ДСЖ будет делать взнос или регулярные взносы, часть из которых будет идти на покрытие страховых рисков, а часть — на инвестиции. Но есть и отличия: если в ИСЖ инвестициями занималась страховая компания и несла ответственность за управление средствами и минимизацию рисков, что предполагало, как правило, возврат 100% страховых взносов даже при отсутствии финансового результата, то в ДСЖ все инвестиционные риски будет нести клиент. Если купленные активы потеряют в стоимости, это отразится на конечной выплате: можно будет зафиксировать убыток.

При этом ДСЖ будет более гибким в управлении. В ИСЖ страховщики, как правило, вкладывались в низкорисковые активы или делали ставку на возвратность первоначальной суммы. Доля, направляемая на инвестиции, была невелика. В ДСЖ клиенты могут самостоятельно выбирать, как распределить свои средства между страхованием и инвестициями, а также активно участвовать в составлении своего инвестиционного портфеля. Расширится и пул активов: покупатели ДСЖ смогут инвестировать свои взносы в паи открытых и закрытых инвестиционных фондов (ПИФ). Однако последняя опция будет доступна только квалифицированным инвесторам с объемом вложений не менее 10 млн рублей. Зато можно будет приобрести фонды на золото, ПИФ денежного рынка, облигаций и валютных инструментов.

Скорее всего, увеличится и срок действия полисов: если средним сроком по ИСЖ выступал диапазон в 3–5 лет, то потенциально ДСЖ можно будет заключить на любой срок.

Доходный дом

Предполагается, что ДСЖ будет более интересно розничным инвесторам, чем существующий ИСЖ. В первую очередь за счет потенциально более высокой доходности по сравнению с традиционным ИСЖ, а также возможности выбора: в случае ДСЖ купившие полис смогут самостоятельно выбирать активы для инвестирования, формировать свой портфель и менять его структуру по мере необходимости — поскольку клиенты будут видеть, как распределяются средства, какие активы находятся в портфеле и какой результат они показывают.

Потенциальная доходность ДСЖ будет зависеть от искусства управления портфелем, рыночной ситуации и соотношения взносов на инвестиционную и страховую часть и потенциально ничем не ограничена. В случае ИСЖ потенциальная доходность из-за консервативности инвестиций находилась на уровне срочных депозитов и ключевой ставки.

К тому же ожидается, что в ближайшее время по взносам на договоры ДСЖ, заключенные более чем на 10 лет, законодательно обеспечат получения налогового вычета (но не более установленного лимита на сумму взносов, которая может составить 400 тысяч рублей), что сделает инструмент долгосрочно более выгодным. К тому же средства, вложенные в ДСЖ, защищены от притязаний третьих лиц.

Страх не покроет риски

Главные риски ДСЖ — рыночные: отсутствие гарантии возврата вложенных средств может привести к убыткам. Покупатели ДСЖ как минимум должны иметь минимальные компетенции на фондовом рынке для эффективного управления своим портфелем. В случае получения убытка покупатель полиса не сможет вернуть полную сумму страховых взносов, которые были уплачены за время действия полиса. Таким образом, инвестиционный доход ДСЖ будет зависеть от рыночной ситуации и траектории выбранных в портфель активов. Несмотря на большую свободу по сравнению с ИСЖ, на ДСЖ сохраняется ограниченный выбор активов — например, клиент может купить инвестиционные паи открытых или закрытых паевых инвестиционных фондов при наличии квалификации и выбора, который предлагает страховая компания. Это может ограничить возможности для диверсификации и получения потенциальной доходности.

В условиях высокой волатильности российских рынков это может отпугнуть потенциальных покупателей. К тому же, в отличие от вкладов, ДСЖ пока не застраховано Агентством по страхованию вкладов (АСВ), и в случае проблем у страховой компании есть риск потери части или всех средств. Предполагается, что норма о распространении покрытия АСВ на ДСЖ заработает только с 1 января 2027 года, но покроет ранее заключенные договоры, а его порог составит 2,8 млн рублей — вдвое выше, чем у банковских депозитов.

Несмотря на то что полисы ДСЖ вскоре начнут продаваться на рынке, механизм работы часто не до конца непонятен розничным инвесторам, что повышает риск необоснованных ожиданий от инструмента. На этот случай при покупке ДСЖ законодательно предусмотрен период охлаждения: полную сумму можно будет вернуть в течение первых двух недель, если клиент передумал, а страховщик не успел совершить сделки с инвестиционной частью, а в течение 30 дней — по требованию клиента вернуть деньги, погасив паи по текущей стоимости.
Девять ярдов

Несмотря на это, ожидается, что Минфин России в кооперации со страховщиками будет активно помогать продвигать ДСЖ. Таргет по объему средств, который задал замминистра финансов Иван Чебесков страховым компаниям, — 250 млрд рублей за 2025 год. Однако реальная динамика будет зависеть от рыночной конъюнктуры. Эксперт РА прогнозирует два сценария развития рынка страхования в России в 2025 году. В случае сохранения высокой ставки и текущей неопределенности на фоне высоких продаж краткосрочных программ сегмент страхования жизни, по прогнозам, может вырасти на 65–67%, до 2,8 трлн рублей, страховой рынок в целом вырастет более чем на треть — до 4,6 трлн рублей. В случае уменьшения неопределенности по уровню доходности в среднесрочной и долгосрочной перспективе рост может составить 20%, до 2 трлн рублей, а рынка в целом — 3,8 трлн рублей. В 2024 году рынок страхования жизни, по предварительным оценкам, вырос на 115%, а сегмент ИСЖ, к которому и относится ДСЖ, — сразу на 150%. По итогам 2024 года этот сегмент составил, по предварительным оценкам, 520 млрд рублей.

С нашей точки зрения, объем рынка ДСЖ по итогам 2025 года может составить около 150–200 млрд рублей, но он потенциально будет достигнут за счет сокращения объема продаж ИСЖ. Росту популярности ДСЖ в перспективе может способствовать снижение напряженности между странами и смягчение денежно-кредитной политики, которые позволят инвесторам более оптимистично смотреть на рынок в долгосрочной перспективе, а также вступление в силу налоговых льгот и страхового покрытия от АСВ.

Автор - Давид ГРИГОРЬЕВ, ведущий инвестиционный консультант сервиса Газпромбанк Инвестиции

В материале упоминаются: Компании, организации: Агентство по страхованию вкладов (АСВ) 779 Министерство финансов Российской Федерации (Минфин РФ) 11476 Эксперт РА 6041 Персоны: Чебесков Иван Александрович

Ваше мнение об этом материале:

— Ваше имя
— Ваш email
— Тема

Ваш отзыв (заполняется обязательно):

Укажите код на картинке слева:

Установите трансляцию заголовков прессы на своем сайте

 Подробнее »

Получить код для трансляции заголовков прессы »